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　　东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对天准科技进行参谋并发布了参谋论述《先发布局智驾与机器东说念主，看好新兴业务加快产业化》，赐与天准科技增握评级。

　　天准科技(688003)

　　投资重心

　　耗尽电子、PCB、半导体、智能驾驶、机器东说念主业务全面布局，充分受益量/检测国产替代加快：手脚耗尽电子视觉量检测、PCB建筑龙头，公司积极布局半导体、智能驾驶、机器东说念主等鸿沟，灵通成漫空间。(1)耗尽电子业务：公司富厚视觉量检测业务基本盘的同期，跟着行业进入新的立异周期，公司积极配合客户联系样机研发，有望带来新增量。(2)PCB业务：PCB激光平直成像建筑(LDI)握续升级，建筑销量稳步擢升；PCB AOI/AVI建筑握续扩大销售；激光钻孔建筑与高速贴片机已通过客户量产考证，并酿成批量销售。(3)半导体业务：公司子公司苏州矽行首台65nm工艺节点明场纳米图形晶圆漏洞检测建筑通过客户验收，客户已运转考证40nm工艺节点建筑。德国子公司Muetec完成40nm套刻(Overlay)测量建筑的开采，公司光学测量建筑握续取得英飞凌、欧司朗等大客户订单。(4)智能驾驶业务：公司与英伟达、地平线公司深度互助，基于地平线J5、J6、英伟达Jetson芯片落地了智能网、无东说念主物流车、低空诈欺场景的AI底层技能和软硬件居品。公司L4自动驾驶抑遏器居品现已互助国表里100余家客户，居品遮掩Robotaxi、Robobus、Robotruck、工程车辆、低速无东说念主配送车、清扫车等L4诈欺场景。(5)机器东说念主业务：子公司天准星智推出机器东说念主智能抑遏器，基于NVIDIA Jetson AGX Orin镶嵌式GPU模组开采，其算力可达275TOPS，大约自在高清图像处理、大谈话模子及数据及时辰析等复杂场景的运算需求。

　　 Q3事迹短期承压，主要受光伏、电子行业客户验收放缓影响：2024Q1-Q3公司终端营收8.51亿元，同比-3.1%，2024Q1-Q3终端归母净利润-0.14亿元，同比转亏，主要受光伏、电子行业客户验收降速影响。Q3单季营收为3.10亿元，同比-15.1%，环比-10.9%；归母净利润为0.13亿元，同环比-65.8/+7.0%。

　　盈利才调略有下滑，握续督察高研发干涉：2024Q1-Q3毛利率为39.41%，同比-1.0pct，主要受光伏行业周期波动影响；销售净利率为-1.61%，同比-6.3pct；时代用度率为42.81%，同比+3.5pct，其中销售用度率为14.48%，同比+1.1pct，科罚用度率为7.71%，同比+1.1pct，研发用度率为19.93%，同比+1.1pct，财务用度率为0.70%，同比+0.2pct。Q3单季毛利率为40.33%，同比-3.3pct，环比+1.8pct；销售净利率为4.06%，同比-6.0pct，环比+0.7pct。

　　公约欠债&存货同比略降，看好智驾、耗尽电子、光伏订单回暖：适度2024Q3末公司公约欠债为3.34亿元，同比-6.3%，存货为11.27亿元，同比+5.0%。2024Q3公司野心活动净现款流为-0.97亿元，环比转负。

　　盈利预测与投资评级：咱们展望公司2024-2026年归母净利润分辩为1.0/3.0/4.2亿元，对应PE分辩为88/30/22倍。初度遮掩，赐与“增握”评级。

　　风险教导：行业景气度下滑、毛利率下滑、新业务拓展不足预期等。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，财通证券杨烨参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值高达81.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.63亿，字据现价换算的预测PE为34.2。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级开yun体育网，买入评级2家。