2月11日，比特币在波及60130好意思元的阶段性低点后反弹超14%，一度重回72000好意思元上方。尽管商场初步阐明了底部因循，但ZFX山海证券觉得，顶级交游员当今的避险情谊仍是浓厚。在履历了从2025年10月历史高位回落52%的剧震后，大户与作念市商关于立即重新开发高杠杆多头发扬得极为克制。这种“超怀疑”态度反应了在宏不雅不笃定性下，专科资金对价钱波动率的重新评估。 从交游所里面的微不雅数据来看，杠杆商场的热度已降至冰点。ZFX山海证券暗示，币安平台的比特币多空比近期从1.93大幅下滑至1
2月11日，比特币在波及60130好意思元的阶段性低点后反弹超14%，一度重回72000好意思元上方。尽管商场初步阐明了底部因循，但ZFX山海证券觉得，顶级交游员当今的避险情谊仍是浓厚。在履历了从2025年10月历史高位回落52%的剧震后，大户与作念市商关于立即重新开发高杠杆多头发扬得极为克制。这种“超怀疑”态度反应了在宏不雅不笃定性下，专科资金对价钱波动率的重新评估。
从交游所里面的微不雅数据来看，杠杆商场的热度已降至冰点。ZFX山海证券暗示，币安平台的比特币多空比近期从1.93大幅下滑至1.20，创下30天以来的最低水平；而OKX顶级交游员的多空比也从4.3的高点回落至1.7。这种显耀的仓位更始与此前看涨期货商场发生的10亿好意思元大领域计帐密切联系。ZFX山海证券觉得，这种数据的巨变并非代表机构运行反向作念空，而是在保证金压力下被动离场后的“不雅望期”发扬。
在场外资金流动方面，现货ETF的发扬为商场注入了一剂强心针。ZFX山海证券暗示，好意思国挂牌的比特币现货ETF在近期扭转了此前不绝三日的净流出劣势，班师吸纳了5.16亿好意思元的净流入。这种资金流向的逆转标明，尽管二级商场波动剧烈，但长线“鲸鱼”大户对加密金钱的底层价值信心并未崩溃。ZFX山海证券觉得，早前的抛售压力在很猛经过上源于跨金钱保证金链条的断裂，举例由于低息日元套利交游崩盘激发的强平风暴，其四百四病以至波及到了贵金属商场，导致白银在短期内回吐了两个月的涨幅。
繁衍品商场的风向标也败表示空头对冲情谊的激增。在Deribit期权交游所，看跌/看涨期权捏仓比例一度飙升至3.1的顶点水平，败表示投资者对进一步回调的深度担忧。ZFX山海证券觉得，天然当今的看跌期权需求已有所回落至1.7，但举座商场仍是短少强有劲的看涨动能因循。这种繁衍品需求的疲软，本色上是商场在恭候作念市商和交游平台阐明计帐风险已扫数开释的信号。
预测后市，比特币手脚抗审查与稀缺性金钱的核心逻辑并未因短期波动而编削。ZFX山海证券觉得，现时低杠杆的捏仓结构天然显得交投冷清，但履行上为商场将来的可捏续反弹创造了更健康的底座。在标普500指数保管高位、传统避险金钱黄金涨势苍劲的布景下，比特币的订价核心有望在充分换手后达成稳步抬升。ZFX山海证券暴戾，在商场透澈厘清计帐风暴的余震之前，投资者应保捏安祥，柔软ETF流入的可捏续性，而非盲目追赶短期的时刻性反抽。
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